瑞·达利欧的《债务危机》：百年债务危机复盘

　　内容介绍：

　　在2008年金融危机爆发10周年之际，全球一线投资者之一瑞·达利欧公开了他独到的债务危机应对原则。这些原则可以解释债务危机的发生机制，以及妥善应对危机应该遵守的原则。凭借这些原则，桥水在其他机构受困于危机的情况下，得以准确预见事态发展，并安然度过危机。

　　正如达利欧在其全球畅销书《原则:生活和工作》中解释的那样，他相信，绝大多数事情都是一遍又一遍地反复发生的，所以通过研究事物的规律，人们可以理解事物背后的因果关系，并制定妥善应对的原则。在这本书中，他用这种方式剖析了大规模债务危机，并分享了他的模型，希望以此来降低大规模债务危机发生的概率，以及帮助人们在未来更好地掌控危机。

　　在这本书中，达利欧通过三部分内容阐述了债务危机及其应对原则:债务大周期模型、3个重要案例(深入考察20世纪20年代德国魏玛共和国、20世纪30年代的美国大萧条和2008年金融危机)、48个历史案例和数据对照分析。

　　作为成功驾驭危机的极少数人之一，达利欧提供了他的非常规视角。无论你是投资者、决策者，还是仅仅对危机感兴趣的读者，这本书都将帮助你以备受启发的新方式理解经济与市场。

　　书的第一部分，解释了债务危机的基本概念、债务周期各阶段的具体表现、应对措施。

　　桥水基金对100年以来世界主要国家48次债务危机的复盘。重点是书的第二部分，详述3次大危机的经过：1918德国债务危机与恶性通胀、1929美国大萧条、2008美国金融危机。书的第三部分简单介绍48次债务危机，每个危机有机器生成的文本摘要，和一些重要图表。

　　【债务危机】P4

　　书内容摘抄：

　　1、案例研究表明，债务危机最大的风险不是来自债务本身，而是来自以下因素：(1)决策者缺乏知识,或缺乏权威,难以做出正确的决策；(2)整顿债务问题带来了一些政治后果,在惠及一些人的同时,损害了另一些人的利益。

　　2、在许多情况下,货币政策并没有限制泡沫,反而起到了推波助澜的作用,尤其是在通胀率和经济增长率良好,投资回报率较高的时候。市场往往认为在这一时期生产率繁荣增长,投资者的乐观情绪不断加强,纷纷举债购买投资性资产。此时,关注通胀率和经济增长率的央行往往不愿意充分收紧货币政策。

　　3、也就是说，去杠杆化进程基本上就是，人们发现自己所谓的财富其实大部分不过是他人的付款承诺,一旦对方不遵守承诺，自己的财富就不复存在了。

　　4、我想重申一下，处理债务危机的精髓在于把不良债务分摊到多年。如果债务以本国货币计价，就比较好办。最大的风险不是债务本身，而是决策者缺乏知识或权威，不能采取正确的对策。如果一个国家的债务是以外国货币计价的,决策者就必须做出更加艰难的抉择,无论如何,后果都更加严酷。

　　决策者的知识与远见在面对债务危机时显得尤为重要。目前国内很多易货平台可以帮助企业通过易货方式进行解债。什么是易货解债？

　　易货解债本质就是：去杠杆，把不良债务分摊到多年，非货币方式，解决企业困境，促进商